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Por que as empresas abrem seu capital nas bolsas?




Você já deve ter visto preço de ações no telejornal e se perguntar: “Como essa empresa foi parar na bolsa?” ou “Como o valor de uma ação é precificado?”. Nesse artigo vamos tirar suas dúvidas e demonstrar de forma simples como funciona uma bolsa de valores.



As empresas que nascem, na maioria das vezes, precisam de um investimento inicial maciço, ou de tempo do empreendedor, ou mesmo em forma de dinheiro para comprar máquinas, equipamentos, infraestrutura, ou mesmo uma reserva para manter o fluxo de caixa para que não feche as portas no primeiro problema que aconteça. Problemas na maioria das vezes acontecem muito, principalmente na fase inicial, onde o empreendedor e o negócio estão em fase de aprendizado.



Ao passar dos anos, caso aquele negócio funcione bem e dê lucro de forma consistente, o empreendedor, após desenvolver um modelo de negócio eficaz, provavelmente almejará crescer. Daí ele faz um investimento com o próprio capital da empresa, que acumulou através do lucro, para abrir o negócio em outra cidade. Ao abrir um negócio nessa outra cidade, consegue recuperar o investimento antes do tempo estipulado e começa a ter lucros tão bons quanto a matriz


Ao ver que deu certo, faz o mesmo processo em outra cidade, e o modelo de negócio dele é validado novamente, consegue pagar o investimento antes do tempo estipulado e consegue lucros ainda maiores que as duas lojas anteriores. O empreendedor e seu grupo de diretores começam a considerar em seu planejamento estratégico do ano seguinte algo agressivo, abrir o negócio em 10 cidades, porém a empresa não tem o dinheiro para esse investimento.



Qual seria o melhor caminho para essa empresa?



Um dos caminhos pode ser através da abertura de capital ou o “IPO”(Initial Public Offering) da empresa na bolsa de valores, a qual conta com os recursos do mercado de capitais para crescer. A grande dificuldade nesse processo de uma empresa de capital fechado com um ou poucos sócios, para uma empresa emissora de ações e dívidas, ou para uma companhia de capital aberto com um número maior de acionistas é o cumprimento de prazos, regulamentos e principalmente contar com uma forte governança corporativa.



Um “IPO” pode levar de 8 meses a 3 anos. Um estudo feito pela Pwc, mostrou que as empresas brasileiras gastam menos tempo em média na preparação para realizar oferta de capital, sendo que no levantamento feito por eles, 73% das empresas gastaram menos de 6 meses nesse processo. Outro ponto interessante é que comparado com os EUA, no Brasil tanto o custo da oferta quanto os custos recorrentes para abertura de capital são mais baratos, porém não tem uma visibilidade global, como no mercado americano.



Os benefícios para um negócio abrir seu capital, conforme estudo da Deloitte é:



  • Acesso a novos recursos financeiros

  • Mecanismo para desinvestimento

  • Perpetuidade dos negócios

  • Melhoria na posição financeira e de liquidez da companhia

  • Aumento da competitividade da empresa no mercado

  • Visibilidade e atratividade da empresa

  • Aprimoramento das práticas de governança corporativa




Fonte: Deloitte / Preparação e custos para abertura de capital no Brasil 2020


Normalmente as etapas para um IPO são:



Planejamento e auditoria



Essas costumam ser as etapas mais longas do processo, sendo o principal motivo a necessidade de auditoria das finanças da empresa. A legislação exige que, para abertura de capital, a empresa tenha pelo menos 3 anos de balanços auditados. Nessa fase a companhia e seus assessores financeiros definem todas as características da operação.



RoadShow


Reunião de apresentação da empresa e da oferta ao mercado com o objetivo de chamar a atenção de investidores para o negócio.



Registro e Listagem



Nessa fase inclui registros na CVM e B3, onde deve escolher seu segmento de listagem, como pode ser visto mais abaixo.



Prospecto



É o documento mais importante do IPO, onde são apresentadas as informações essenciais para o investidor, tratando da companhia e oferta.



Período de Reserva e Bookbuilding



Grandes investidores demonstram seu interesse durante os Roadshows, porém para os investidores não institucionais (pessoas físicas, por exemplo), as ofertas têm um período de reserva, para indicar em quantas ações da nova empresa querem investir.

O bookbuilding é o mecanismo que considera a quantidade que os investidores institucionais indicaram que querem comprar (e a que valor) para estabelecer o preço que os papeis serão efetivamente lançados.


Dia D: Estreia na Bolsa


Representa o dia em que ações da empresa começarão a ser negociadas no pregão. Um IPO pode ser classificado quanto a oferta em dois tipos: oferta primária (venda de novas ações emitidas pela companhia no mercado) ou oferta secundária (venda de ações que já existiam, pertencentes a sócios que queiram diminuir sua participação na companhia).







Para adequar aos diferentes perfis de empresas brasileiras, a B3 criou 6 segmentos de listagem conforme abaixo:



  • Bovespa Mais

  • Bovespa Mais nível 2

  • Novo Mercado

  • Nível 2

  • Nível 1

  • Básico




Na figura abaixo está apresentado um resumo de cada um desses segmentos:

Fonte: Deloitte / Preparação e custos para abertura de capital no Brasil 2020



Durante todo esse processo a empresa necessita, além de executivos experientes e uma equipe interna qualificada, outros profissionais experientes, incluindo coordenadores financeiros, advogados e auditores. O sucesso do IPO e o futuro da empresa depende em parte do talento das pessoas envolvidas, logo esta tem que prezar por manter a equipe mais qualificada possível.



Para finalizar, é importante lembrar que para uma empresa chegar nesse processo de IPO é importante que já tenha uma maturidade, pois o processo é complexo, as exigências são duras e os custos de abertura e recorrentes não são baixos. No entanto, para o um negócio maduro e consolidado com barreiras financeiras para investimentos, é a melhor maneira de tornar seu crescimento exponencial.



Fontes retiradas do site da B3, acesso em 02/05/2022: https://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/solucoes-para-emissores/abertura-de-capital/como-abrir-o-capital/

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